投资中国债券通 首半天反应未算热烈

中国首次容许海外投资者投资内地银行间债券市场的「债券通」，今天正式在香港开通，首一小时成交额约25亿元人民币(下同，折合约3.23亿欧元)，未算热烈。中国人民银行副行长潘功胜表示，培育资本市场不能操之过急，但中国债市开放空间很大；投资界人士指出，外国投资者须时了解中国市场运作及法规，包括对冲工具是否足够及成熟及债券违约的处理经验不足等，预计债券通开通初期的反应会较为慢热。

香港金融管理局总裁陈德霖（左二），中国人民银行副行长潘功胜（右二）与香港新任特首林郑月娥2017年7月3日在“债券通”香港启动仪式上。 图片来源：路透社/Bobby Yip

打响债券通头炮的，是国家开发银行的一年期债券，涉款50亿元，明(4日)天截止认购。事实上，投资界已预料，开通初期会以投资国债及政策性银行债券为主，对于企业债，投资者戒心仍然很高。

标志着中国内地与香港资本市场互联互通的债券通，目前只是「北向通」，即只能透过香港购买内地债券，至于让内地资金透过香港投资境外市场的「南向通」则未开通，中国人民银行副行长潘功胜在香港出席债券通开通仪式时表示，暂时未有「南向通」的明确时间表，会根据「北向通」的运行情况和市场需求，再作评估。而一同出席开通仪式的香港新任特首林郑月娥则表示，会适时研究扩展「南向通」。

中国内地是全球第三大债市，潘功胜表示，内地债市规模约有67万亿元，相当于10万亿美元规模，而境外投资者在内地债市持有的债券不足2%，加上中国经济稳健持续发展和人民币逐渐国际化，令越来越多投资者希望配置人民币资产，令债市对外开放的空间很大。

不过，投资基金公会行政总裁黄王慈明预期，债券通开通初期的反应会较慢热，目前难以预测资金流入的规模，因为现时国际投资者已可透过不同渠道进入内地债市，但债券通较接近国际惯例，故此仍有优势。

她呼吁内地把债券评级与海外接轨，以减少投资者忧虑内地评级未必能全面反映风险的戒心，刺激海外投资者更多投资内地市场。

另外，银行业人士预期，债券通启动后，下半年外资流入量只净增1000亿元人民币；倘若中国债市获纳入主要指数，才会有显着提升。