中国调整宏观财政政策保稳定

中国国家主席习近平周一主持召开中央财经委员会第四次会议指出，中国要强化宏观政策逆周期调节，财政政策要加力提效，减税降费要尽快落实到位，货币政策要松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，加大对实体经济的金融支持。路透社发表分析师评论。招商证券宏观团队谢亚轩等表示，综合来看，随着一季度经济保持稳定增长态势，领导层对经济下行压力的成因判断有所改变，即周期性因素权重下降，而结构性和体制性因素是当前制约经济平稳运行的核心矛盾。

中国国家主席习近平周一主持召开中央财经委员会第四次会议指出，中国要强化宏观政策逆周期调节，财政政策要加力提效，减税降费要尽快落实到位，货币政策要松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，加大对实体经济的金融支持。

新华社报导，会议指出，要深化供给侧结构性改革，巩固“三去一降一补”成果，增强微观主体活力，提升产业链水平，畅通国民经济循环。要打好三大攻坚战，按照既定部署，尽锐出战，确保取得重要进展。

要推动改革开放取得新的重大成果，善用高水平开放倒逼深化改革，提升市场化法治化营商环境。要抓住用好新机遇，加快经济结构优化升级，提升科技创新能力，深化改革开放，加快绿色发展，参与全球经济治理体系变革，更多在推动高质量发展上下功夫。

路透社发表分析师评论。招商证券宏观团队谢亚轩等表示，综合来看，随着一季度经济保持稳定增长态势，领导层对经济下行压力的成因判断有所改变，即周期性因素权重下降，而结构性和体制性因素是当前制约经济平稳运行的核心矛盾。

招商证券宏观团队认为，这意味着宏观经济政策对经济增速的要求有所下降，对经济增长质量的要求明显提升，制造业高质量发展、民营经济、金融供给侧改革、房地产调控以及脱贫攻坚是提升经济发展质量的工作重点。那么下一阶段政策的重心将向促改革、调结构方面调整，货币政策放松力度下降是第一步，不过由于对就业关注力度不减，这次会议新提出“保稳定”的工作要求，因此积极的财政政策将继续加力提效。货币政策回归稳健、财政政策继续发力，国内债券市场调整压力将大于权益市场，权益市场驱动因素也将相应切换为基本面。

麦格理集团首席中国经济学家胡伟俊表示，最新政治局会议透露的政策基调已经从之前的紧张模式转变为观望模式，换句话说，鉴于数据和市场信心的改善，二季度政策的扩张力度将远远小于一季度。此次政治局会议有三大变化。首先，删除了“六个稳”，显然政策制定者认为，由于市场信心已稳，他们已经赢得了信心。其次，会议再提“去杠杆”，去年10月和12月政治局会议中则没有提及。第三，提到“房住不炒”，去年10月和12月的会议没有讨论住房政策，这表明决策者最近关注房地产市场的升温。会议还表示，目前的放缓不仅是出于“周期性因素”，还有“结构和体制性的”。政策制定者并不认为过度刺激经济来应对下行是很有意义的。希望政策尽快恢复正常。

中信证券债券团队明明表示，本次政治局会议表述出现明显变化，代表经济环境发生改变，政策方向、组合出现调整。一季度经济超预期，但政策保持中性，意味着虽然经济基本面有所好转，但进一步超预期的可能性不高。从政策面来看，宽货币并未结束，组合的调整才是重点，稳住短期流动性的同时平滑信用增速存在必要，特别是重提房主不炒正是由于一季度融资过快增长导致一线城市房价存在上涨压力，所以稳货币+宽财政+紧信用将成为下一步政策组合。