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金融海啸十年 港忧新兴经济体触发信贷风险

media 百济神州创始人、首席执行官兼董事长欧雷强在香港交易所亮相2018年8月8日 路透社

今天是金融海啸爆发十周年,香港金融管理局总裁陈德霖指出,十年前引发危机的负债问题,至今不减反加,而在先进经济体以非传统货币政策的情况下,资金大量涌入新兴经济体,一旦市场波动,最终将触发信贷风险。他呼吁各国须维持货币、财政及市场纪律,避免过度借贷,以免危机再现。

不过,有「基金教父」之称的雷贤达接受香港电台访问时表示,虽然近期新兴市场货币危机越演越烈,财政较弱、外债较多的国家会受到牵连,但相信不会发展成全球危机,亦不会是金融海啸翻版。
陈德霖昨(13日)天发文回顾十年前的金融海啸,指全球监管体制在海啸后已因应信贷过度的肇因作出重大改变,包括落实《巴塞尔协议三》,加强银行体系的监管,提高银行应对亏损的能力等。不过,主要工业大国借贷过多的祸因未减,令人忧虑。他指出,全球负债在过去十年不跌反升,例如先进经济体总债务由07年占生产总值(GDP)的2.42倍升到2.76倍,其中,家庭和企业变化不大,但政府负债则由71%大幅增至108.5%。而个别国家或区域的情况更为明显:日本由07年的146.2%增至2017年的212.3%、美国同期由60.7%增至99%、欧元区同期由66.7%增至98.6%。

至于新兴经济体,总负债更由2007年占GDP的120.7%大幅升至2017年的193.6%,升幅接近73个百分点,主要由家庭和企业债务的飙升带动。
他认为,新兴市场负债上升,部分原因是金融服务发展和深化的结果,不一定是坏事,但另一方面,先进经济体的中央银行采取非传统货币政策,以持续极低利率和大规模的量化宽松,严重扭曲资产市场,造成大量资金流向新兴市场等地方,随着新兴市场的企业债务迅速飙升,在全球经济下行风险增加、美元升值和利率趋升的情况下,一旦市场出现波动,资金炼断裂,便容易引发信贷风险。

陈德霖总结,香港的抗震能力已因采取多轮措施而有所改善,但在人类贪婪逐利的天性影响下,金融危机还是有可能重现,呼吁大家维持货币、财政及市场纪律,避免过度杠杆或借贷。

2008年的金融海啸,触发点是大型证券公司雷曼兄弟在9月14日因为得不到资金支持而申请破产,同日,美林证券宣布被美国银行收购。受这两宗事件影响,全球股市在接着的一星期暴跌,引发不同银行出现信贷危机,最终要由政府救市和推出量化宽松措施刺激下滑的经济。

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