中国的定时炸弹: 债务

周末版《世界报》９日重点关注的国际话题有刚刚在汉堡结束的２０国集团领导人峰会以及美国总统特朗普与其它１９个与会国在气候问题和贸易问题上的对立、卢旺达境内的族群冲突、联合国刚刚通过的禁止核武器条约、朝鲜导弹试射引发的关注等等。引发全球金融危机的美国次贷危机10周年，《世界报》周末版特别关注世界金融体系重新出现的过度借贷现象，分析金融危机卷土重来的可能性，认为新一场金融风暴已在萌芽，尽管难以预知危机起于何处，但美国与中国的债务问题尤其引人忧虑。

中国债务定时炸弹

关于中国，该报文章写道，两年前，2015年夏季，对中国经济硬着陆以及超高债务的担心曾引发市场恐慌，全球股市剧烈震荡。但两年后的2017年夏季，中国好像风平浪静。增长得以保持，投资人也充满信心，六月底，摩根士丹利国际资本指数甚至决定向中国打开大门，200多家在上海和深圳上市的中国企业未来将被收入该指数的新兴市场指数。但文章指出，种种忧虑是否就此结束要看从哪个角度看问题。法国外贸保险公司Coface首席经济分析师指出，确实，经济活动稳定下来，但做到这一步的原因是政府支出了更多的钱，也放松了贷款，而这很糟糕。他认为中国的负债问题不是吓唬人的稻草人，而更是一枚定时炸弹，至少是需要非常认真对待的风险。文章回顾指出，根据国际清算银行的数据，2006年底至2016年底，如果将个人、银行业以外企业、国家以及地方政府的债务加在一起，中国债务在国民生产毛值中所占比例已经从151.4%上升到了257%。从未有任何国家的债务在同样长的时间段内有如此快速的增长！而中国企业的负债情况尤其引人忧虑，因为2008年至今，企业负债翻了一倍，在国民生产毛值中所占比例超过了160%。这还不算那些通过影子银行借贷的非正规贷款。宏观经济研究机构凯投宏观今年5月底的一份文件警告说，债务持续扩大是亚洲新兴经济面对的最大危险 。《世界报》文章指出，中国债台高筑的原因已经众所周知。十年来，中国政府一再以大规模投资方案刺激增长。为了应对全球经济放缓，中国启动了公共支出杠杆，鼓励银行向地方政府和国营企业慷慨贷款。贷款飙升也许避免了经济活动骤减，但也造成工业领域诸多行业大规模产能过剩，他们很有可能永远也无法偿还所欠债务。

5月底，国际评级公司穆迪发出警讯，28年来首次宣布下调中国贷款的级别，担心这个世界第二大经济体的金融稳定性开始消融。但这是否说明一场金融危机开始进入倒计时呢？文章引述法国外贸银行Natixis首席经济师指出，答案并不是那么简单，他认为中国不会发生债务危机，因为是国家向国家借钱，所以并不危险。《世界报》文章解释说，事实上中国大部分债务是人民币债务，债权人也在中国国内。绝大部分是国有银行向国营企业贷款，并不依赖外国债权人的控制。发生动荡并且动荡扩大传播的风险因此有限，更何况这个亚洲巨人坐拥雄厚的储蓄盈余，一旦发生问题，政府可以随时动用大笔银行存款。中国领导人都保证要认真对待债务问题，并信誓旦旦要进行改革。获得贷款的条件近期收紧，但法国外贸保险公司首席经济师指出，中国总是不断反复，增长强劲时，政府就收紧贷款，一旦增长不尽如人意 ，政府立即放松控制。中国债务如此之高，一旦发生储户因恐慌而紧急兑现提款，那会出现什么情况呢？《世界报》文章指出，无论如何，中国面对着一种两难选择，要么严格控制债务扩大，那就要进行痛苦的改革，而这又理所当然会引发企业倒闭和失业率升高，并从而有可能发生社会混乱。要么经济和社会稳定优先，但这有可能再也无法解决增长的债务问题。巴银EXANE首席经济师认为，比金融危机更严重的危险是重走日本经济的老路。正如日本在90年代面对的问题一样，中国的经济增长也因为银行和僵尸企业而受阻，无法投资技术革新，成为发展的沉重负担，而中国尚不属于高收入的国家。

朝鲜危机：出路有限 也有风险

朝鲜试射洲际导弹凸现出国际社会面对朝鲜危机的无能为力。《世界报》在观点版发表署名文章指出，危机如此循环往复，人们不禁想知道美国及其盟友是否真正了解他们的对手。每一次危机，平壤当局都将标杆提升一点高度，而美国和国际社会的反应却丝毫不变。但最近一次导弹试射表明，这种策略失败了。文章分析指出，朝鲜并不想袭击美国，因为那等于是自杀，只是想面对美国的打击有所防备。最近一次试射引发韩国和日本对美国是否会兑现其保护承诺的怀疑，使得华盛顿的亚洲战略变得更加复杂。但眼前的危机是半个世纪以来不断在谈判与对立间摇摆的政策的结果。国际社会如今选择有限，这些选择有时也不无风险。２０００年时，朝鲜一度愿意与美国达成协议，如今情况已经不同，特朗普反复无常，但另一个未知数是在向拥有威慑武器迈进的今天，金正恩政权希望在怎样的基础上展开谈判。