看美中贸易战缓解与“停战”的机率

听众朋友，全球最大资产管理公司贝莱德周二称，中国和美国的贸易关系短期可望得到改善，惟知识产权、国家安全等问题难以解决，中长期仍将造成困扰。贝莱德亚洲及环球新兴市场股票团队主管施安祖表示，中美贸易摩擦是当前最大的地缘政治风险，相信单纯的贸易问题可以得到解决，令两国关系改善。然而，今年以来的主要摩擦在于知识产权、补贴、国家安全等等，这些问题更大也较难看到解决办法，料中长期仍然带来困扰。

美国总统特朗普与中国国家主席习近平本月底可能在G20阿根廷峰会期间的举行会晤。为了回应美国的要求，北京方面上周向美国递交了一份清单，特朗普表示，虽然中国递交的清单“相当完整”，但他现在还不会接受，因为清单“漏掉了四、五件大事”。特朗普强调，“我们必须进行对等贸易。我们不能接受为蠢人设计的贸易，而这就是他们占我们国家便宜的方式。” 有关美中贸易战的前景，美国商务部长罗斯周四表示，美国仍计划明年一月份提高对中国商品的关税率，并表示两国领导人的会晤充其量只会达成框架贸易协议。美国贸易代表莱特希泽的发言人也在一份声明中表示，关税计划没有任何改变。美国政府要求中国改善美国企业的市场准入和知识产权保护、削减产业补贴，并削减3750亿美元的贸易逆差。

中国方面，路透社援引中国政府人士提供的消息报道说，在经历过几轮磋商与谈判后，目前中国的态度更为谨慎。未透露姓名的消息人士对路透社说，结合此前的几次谈判经过以及双方的实际诉求点来看，这场贸易战要真正达到熄火还需要一个过程，即便双方短期内达成协议，在实际操作层面还需真正的落实。他说：“至于是否真能如外界期盼的出现转机、甚至达成协议握手言和，我们还是持谨慎态度。”该中国政府人士还透露说，中国将在年底再推出一波扩大开放措施与政策。另一位部委官员也从侧面向路透社印证说，中国多个经济职能相关部委参与制定的政策措施将在年末陆续释放，既是对中美贸易摩擦带来的负面影响的应对，更是当下稳增长政策的重要举措之一。

《南华早报》上星期六报道说，为了确保美中经贸谈判能够对本月底的特习会更有帮助，中国副总理刘鹤将率经贸团队赴阿根廷而不是华盛顿进行中美贸易谈判。外交部发言人耿爽星期一没有证实也没有否认这一报道，而是建议记者向其他中国政府部门询问。中国外交部发言人华春莹上周五表示，“双方经贸领域高层接触已经恢复，同时，经济团队也正就有关问题保持密切接触。”

与此同时，美国加强了对技术出口的管制。美国商务部工业安全署出台了一份可能是历来最严格的技术出口管制先期通知，并就这一框架方案向公众征询意见。该通知没有直接提及中国，但预计中国将是受此影响的最大的国家。很多中国高科技公司赖以生存的芯片将面临新的封锁。华为芯片技术被曝一半以上来自美国。中国的大通讯公司中兴的大量芯片供应也依赖于美国芯片企业，美国可能会断绝供应的消息曾令人担心中兴或遭灭顶之灾。

投行高盛最新研究报告指出，美国与中国近期达成贸易协议或“停战”与贸易战升级的机率为50/50。高盛认为，美中贸易关系持续紧张是人民币前景的首要考虑因素，而近期的汇率走势很大机会取决于即将举行的美中两国领导人会面的结果，该行基于三种可能情景，即升级、暂停和达成协议综合考量，预期美元兑人民币在未来3个月、6个月及12个月分别是7.0、7.1及6.9。

由高盛分析师团队撰写的报告指出，“尽管从最近数周的发展可见停战和愿意进一步商谈的机会似乎增加，我们预测的基本情景是美国与中国近期不会达成协议。”报告认为，虽然贸易紧张是首要考虑，但另外两个对立因素可能令人民币保持区间波动。一方面，中国决策层不可能允许人民币大幅贬值，正如今年一样，预期逆周期因子和直接干预将会限制间歇式的外汇变动，这可能损害本土信心或者对培育外资参与内地债市等长期目标造成干扰。另一方面，即使“停战”，中国经济增速减慢加上对外收支转弱，亦会限制人民币过多升幅。